「国信证券有限公司」通威合肥线效率良率超预期 看好核心设备商

事情：3月31日，清华大学调查团拜访通威太阳能(合肥)有限公司，对通威合肥200MW的HJT电池中试线进行调查，现在通威合肥200MWHJT电池片中试线批量生产的电池片以24.3%的转化功率为主，2021Q1均匀良率到达97.84%。

出资关键

通威合肥线功率&良率超预期，中心设备商得到验证

2021年3月31日，清华大学社科学院动力转型与社会发展研究中心与清华大学合肥公共安全研究院拜访通威太阳能(合肥)有限公司，200MW生产才能的异质结电池片中试线现在正在运转中，批量生产的电池片以24.3%的转化功率为主。而依据通威股份光伏首席技能官邢国强博士3月25日在技能论坛上的讲演，2021Q1通威HJT中试线均匀良率到达97.84%，单日最高良率到达98.44%，该良率已挨近PERC(全体良率在97-98%)，远高于TOPCON(全体良率在93%-95%)。

通威(合肥)200MWHJT中试线采用了日本YAC的清洗制绒设备(设备出资额占比10%)、迈为股份的PECVD设备(设备出资额占比50%)、冯阿登纳的PVD设备(设备出资额占比25%)、迈为股份的丝印刷设备(设备出资额占比15%)。通威合肥线的功率&良率超预期也意味着中心设备商迈为股份的HJT设备才能得到验证。

通威合肥中试线是迈为的turnkey项目，2019年9月进场，2019年12月出片，2020年6月份现已安稳5000片/h的产能，2020年12月迈为新品发布会宣告量产功率达24.55%。值得注意的是，通威合肥线的MES体系是职业第一条完结片级追寻的MES线，与传统MES体系比较，合肥MES可主动生成大数据分析，绑定allrundata，保护才能可塑性性强，且可完结实时人机交互，大数据软件集成兼容性强。

片级追寻优势：产线破片、人工补片、取离线丈量片(比方反射率测验、少子寿数测验)等，在合肥均已得到有用处理。

项目验证经过提高商场HJT扩产预期，设备商盈利有望逐渐实现

HJT较简单取得24%以上的转化功率，作为单结年代的终结者和多结年代的敞开者，是未来10年电池环节的渠道型技能，新技能都在现有的HJT产线上做设备添加，起到电池功率提高的效果，咱们估计5年后钙钛矿和HJT做的双结叠层电池的功率可提高到30%+。尽管现在PERC在生产本钱上具有优势，但HJT相对PERC已具有批改本钱优势，HJT降本道路明晰，到2022年HJT在生产本钱上也有望和PERC打平。

2020年下半年，安徽华晟、通威金堂、阿特斯、爱康科技等多个HJT项目完结设备投标，国内HJT建造加快，9大龙头电池厂绝大多数均已开端布局HJT。跟着安徽华盛、通威股份、爱康科技等多条HJT产线数据超预期，HJT行将开端迸发，咱们估计2021年职业将有10-20GW扩产，2020-2022年HJT设备的商场需求约310亿。

设备商环节各家赶紧布局，看好具有整线才能的头部设备商

具有整线才能的设备商将最为获益。HJT四大过程对应的设备分别为清洗设备、CVD设备、PVD/RPD设备、丝印刷设备。到2021年3月末，迈为股份和钧石动力是国内仅有的两家具有HJT电池全产业链配备生产才能的设备公司(有客户反应的整线的中试数据)。此外，最中心设备占比50%的PECVD方面，具有中试数据支撑的公司有钧石动力、迈为股份、抱负动力三家；捷佳伟创样机现已完结，已发货客户处调试，RPD的中试数据爱康长兴项目第一条线已出，捷佳伟创整线中试数据估计最快会在2021年5月取得；金辰股份的要点研制方向包含PECVD，估计样机2021Q1完结；科创板拟上市公司微导股份也在储藏PECVD项目的研制。

咱们估计伴跟着2021年全职业约有10-20GW的HJT项目扩产落地，现已具有中试数据的公司会参加2021年的订单，其间现已具有整线才能的公司——迈为股份和钧石动力，将会取得最高订单比例。

出资主张：要点引荐(1)HJT电池片设备整线龙头，从丝印刷设备向前段设备延伸。获益于PERC扩产顶峰在手订单富余，现提早布局HJT技能道路并能够供给性价比最高的整线计划，设备克己率达95%，看好后续验证经往后订单落地。主张重视(2)：产品线广、协同性强的电池设备龙头。(3)国内光伏组件设备龙头，电池片设备新进入者。

危险提示：HJT产业化进程不及预期危险、光伏职业装机量不及预期。